عنوان فارسی:دانلود مقاله دارایی های نقدی و کیفیت درآمد

دانلود مقاله دارایی های نقدی و کیفیت درآمد – الزویر ۲۰۱۸:مطالعه نحوه تاثیر کیفیت سودها و ویژگیهای سطح شرکت بر تراز نقدینگی در هر دو بازار AIM و اصلی بریتانیا، در متون پژوهشی نادیده گرفته شده ‌است. درک کیفیت سود برای هر دو بازار به دلیل محیط های نظارتی متفاوت و الزامات فهرست‌بندی متمایز اهمیت دارد. با استفاده از تجزیه و تحلیل داده‌های پانل، نمونهای از ۹۶۷۳ مشاهدات سالانه شرکتی غیر مالی در بریتانیا را برای دوره ۱۹۹۸ تا ۲۰۱۵ بررسی می‌کنیم. این مقاله چهار پرسش اصلی پژوهشی را مورد توجه قرار می‌دهد: آیا کیفیت سود هنگامی اهمیت دارد که شرکت‌ها سطح دارایی‌های نقدی خود را تعیین کنند؟

مقاله انگلیسی+ترجمه فارسی

فهرست مطالب

چکیده
۱- مقدمه و انگیزه
۲- بررسی مقالات و سوالات پژوهش
(۱) عوامل تعیین کننده کلی دارایی‌های نقدی
(۲) کیفیت سود و دارایی‌های نقدی
(۳) شرکت‌های AIM در برابر شرکت‌های بازار اصلی
(۴) شرکت‌های سود ده در برابر زیان‌ده
(۵) هزینه‌های تحقیق و توسعه، رشد و دارایی‌های نقدی
۳- نمونه، روش تحقیق و آمار خلاصه
۳-۱- داده و انتخاب نمونه
۳-۲- مدل
۳-۳- مشخصات متغیرها
۳-۴- آمار توصیفی
۴- نتایج تجربی
۴-۱- عوامل تعیین کننده‌تراز نقدی
۴-۲- تحلیل عوامل تعیین کننده تعادل نقدی برای شرکت‌های اصلی و AIM
۴-۳- عوامل تعیین کننده‌ترازهای نقدی برای شرکت‌های سود ده و زیان‌ده
۴-۴- عوامل تعیین کننده‌ترازهای نقدی بر طبق رشد شرکت و هزینه‌های تحقیق و توسعه
۴-۵- آزمون های استواری
۵- نتیجه گیری‌ها

چکیده

در اين مقاله، اهميت كيفيت درآمد به عنوان يكي از عوامل تعيين كننده دارايي‌هاي نقدي توسط شركت ها مورد بررسي قرار گرفته است. در میان عوامل دیگر، این تحقیق، ماهیت درآمدها (مثبت یا منفی) و سطح افشاگری مالی پروکسی شده توسط بازارهایی که شرکت‌ها در آن‌ها فهرست شده‌اند (بازار اصلی یا بازارهای سرمایه‌گذاری جایگزین AIM در انگلستان) را مورد بررسی قرار می‌دهد. براساس نمونه‌‌ای که دوره سال‌های ۱۹۹۸-۲۰۱۵ را پوشش می‌دهد، شواهدی را ارائه می‌دهیم مبنی بر این که با کاهش کیفیت سود، شرکت‌ها تمایل به نگهداری دارایی‌های نقدی بیشتری دارند، به جز هنگامی که شرکت‌ها در هر دو بازار اصلی و AIM متحمل زیان می‌شوند.

علاوه‌براین، شواهدی را ارائه می دهیم مبنی بر این که اطلاعاتی اطلاعات منتقل شده توسط کیفیت سود، تعیین کننده‌تر از میزان ذخایر نقدی برای بازار اصلی، در مقایسه با میزان ذخایر نقدی برای شرکت‌های AIM (که در آن‌ها سطح افشاگری مالی و نظارت پایین‌تر است)، هستند. به طور کلی، شواهد ما نشان می‌دهند که تراز نقدی تحت تأثیر مثبتِ وجود عدم تقارن اطلاعاتی بیشتر ناشی از کیفیت ضعیف درآمدها همچنین ناشی از وجود سطوح پایین‌تر نظارت بر مقررات و وقوع زیان‌ها است، که هر دو اهمیت کیفیت سود را به عنوان یکی از عوامل تعیین کننده در سطوح نقدینگی کاهش می‌دهند.

نتایج ما همچنین دلالت بر این دارند که شرکت‌های با سطوح بالاتری از ابهام (عدم شفافیت) سود، از داشتن دارایی‌های نقدی بیشتر بهره‌مند می‌شوند به طوری که از وابستگی به منابع مالی گران قیمت اجتناب می‌کنند.

Abstract

In this paper we investigate the importance of earnings quality as a determinant of cash holdings by companies, exploring among other factors the nature of earnings (positive or negative) and the level of financial disclosure, proxied by the market where firms are listed (Main or AIM-Alternative Investment Markets in the United Kingdom). Based on a sample covering the period of 1998–۲۰۱۵, we provide evidence that as earnings quality decreases, firms tend to hold more cash except when firms are facing losses in both Main and AIM markets. In addition, we document that information conveyed by earnings quality is a more important determinant of cash reserve levels for Main Market than for AIM firms (where the level of financial disclosure and oversight is lower).

Overall, our evidence suggests that cash balances are positively influenced by the presence of greater information asymmetries arising from poor earnings quality but also from the existence of lower levels of regulatory oversight and the occurrence of losses, both of which reduce the importance of earnings quality as a determinant of cash levels. Our results also imply that companies with higher levels of earnings opaqueness seem to benefit from having higher cash holdings so as to avoid dependence from costly external funding.

نمونه ترجمه مقاله:

1. مقدمه و انگیزه

تحقیقات قبلی نشان داده است که شرکت‌ها می‌توانند با معاوضه هزینه‌ها و منافع وسیع ذخایر نقدینگی، سطح دارایی‌های نقدی خود را تعیین نمایند (میلر و اور، ۱۹۶۶).[1] هزینه‌هایی که تحلیل شده‌اند معمولا شامل بازده‌ های پایین و زیآن‌های مالیاتی ممکن برای ذخایر نقدی است (بیگلی و سانچز ویدال، ۲۰۱۲)[2] در حالی که منافع معمول که شناسایی شده‌اند، کاهش هزینه‌های معاملاتی است که در صورت افزایش سرمایه جدید یا انحلال دارایی‌ها، کاهش احتمال عدم پرداخت بدهی، اجتناب از تامین مالی پر خرج احتمالی یا حتی کمبود جایگزین های مالی وجود خواهد داشت (کیم، مور، و شرمن، ۱۹۹۸؛ اوپلر، پینکوویتز، استولز و ویلیامسون، ۱۹۹۹).[3]

دلایل برای تامین مالی پر هزینه خارجی به طور کلی به وجود عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران (مایرز و مجلوف، ۱۹۸۴)[4] یا به وجود مشکلات نمایندگی مرتبط با سرمایه‌گذاری کمتر از حد و جانشین سازی دارایی مربوط هستند (جانسن و مکلینگ، ۱۹۷۶).[5] علاوه‌براین، مدیران ممکن است منافع خود را با حفظ مقادیر زیاد نقدی بر ترازنامه شرکت پیگیری نمایند که برای حفظ سطوح بهینه فرعی بدهی خالص، ریسک و / یا سود سهام در مقایسه با افراد مورد نظر سهامداران می‌باشد (ايستربروک، ۱۹۸۴).[6]

به استثنای گارسیا-ترول، مارتینز-سولانو، و سانچز-بالستا  (۲۰۰۹)[7] که بر شرکت‌های اسپانیایی قبل از اتخاذ IFRS توسط گروههای تجاری فهرست شده تمرکز داشتند، با این حال، تحقیقات کمی در مورد روابط بین ذخایر نقدی و کیفیت سودی در محیطی اروپایی صورت گرفته است. در زمینه آمریکا، سان، یونگ، و رحمان (۲۰۱۲)[8] تاثیر منفی کیفیت سود بر دارایی‌های نقدی شرکت را نشان می‌دهند. چانگ، کیم، کیم، و ژانگ (۲۰۱۵)[9] مستند می‌نمایندکه شرکت‌ها در صنایع دارای سطوح بالاتر عدم تقارن اطلاعات، مقادیر کمتری از تراز نقدی را در اختیار دارند، که با فرضیات نظارت سهامداران سازگار هست که در آن مدیران از نگهداری ذخایر نقدی گسترده خودداری می‌کنند که میتوانند در زمانی که محیط آن‌ها مبهم است مورد سو استفاده قرار بگیرند. بریتانیا محیط ویژه جالبی برای آزمودن رابطه بین کیفیت سود و دارایی‌های نقدی است. این امر هم به خاطر کیفیت سودهایی است که معمولا در سیستم ‌های حسابداری آنگلوساکسون (قانون عرفی) بیشتر از اروپا (قانون کد) مشاهده می‌شود و هم بدان دلیل است که بال، کوتاری و رابین (۲۰۰۰)[10] مشاهده می‌کنند یعنی بدین قرار که “در دسته ی قانون عرفی، محافظه ‌کاری نامتقارن کمی در درآمد حسابداری در انگلستان وجود دارد، کشوری که ما آن را از لحاظ مشارکت سیاسی کمتر در حسابداری، هزینه‌های دادرسی پایین‌تر و صدور کمتر بدهی عمومی رده‌بندی می نماییم” (ص. ۴). در نهایت، همچنین قادر به آزمون این مساله هستیم که آیا سطوح مختلف افشا مالی برای شرکت‌های انگلستان مطابق با الزامات خاص در بازار فهرست شده آن‌ها (بازارهای سرمایه‌گذاری جایگزین AIM یا بازار اصلی) تاثیر زیادی بر نیاز شرکت به تراز نقدی دارد. همانطور که نیلسن و جنکینسن (۲۰۱۳) و رامادورای (۲۰۱۳)[11] در میان دیگران مشاهده می‌نمایندکه در مقایسه با همتایان شان در بازار اصلی، با تعهدات گزارش دهی کمتری مواجه می‌شوند.

Miller & Orr, 1966 [1]

Bigelli & Sánchez-Vidal, 2012[2]

Kim, Mauer, & Sherman, 1998; Opler, Pinkowitz, Stulz, & Williamson, 1999  [3]

[4] Myers & Majluf, 1984

[5] Jensen & Meckling, 1976

[6] Easterbrook, 1984).

[7] García-Teruel, Martínez-Solano, and Sánchez- Ballesta (2009)

[8] Sun, Yung, and Rahman (2012)

[9] Chung, Kim, Kim, and Zhang (2015)

[10] Ball, Kothari, and Robin (2000)

[11] Nielsson (2013) and Jenkinson and Ramadorai (2013)